從供給層面看，2023年生豬產能端整體仍處于高位。據農業(yè)農村部數(shù)據，2023年生豬出欄72662萬頭，同比增加3.8%。2023年4季度末生豬存欄43422萬頭，環(huán)比降1.8%。能繁母豬基數(shù)下降，預計2024年供應邊際向下。

　　觀察近三年的生豬價格走勢。據國家統(tǒng)計局數(shù)據，全國生豬（外三元）市場價格從2021年1月的36.8元/公斤開始震蕩下降，至10月上旬的最低點10.5元/公斤后上漲，到11月下旬的18.2元/公斤后開始下跌。進入2022年，生豬價格持續(xù)震蕩下跌，直到3月下旬開始上揚，至10月下旬再次下跌，12月中旬跌破20元/公斤，2023年1月中旬跌破15元/公斤，3月反彈至15元/公斤以上，4月上旬至7月中旬，持續(xù)處于15元/公斤以下。7月下旬至10月中旬有所反彈，價格運行在15至17.5元/公斤之間。2023年10月下旬至今，徘徊在14-15元/公斤左右。

　　回顧2006年-2022年的4輪豬周期，市場總結出傳統(tǒng)豬周期規(guī)律，通常一輪完整豬周期約4年，上行階段15-18月，高位震蕩階段16-20月，下行周期15-18月。每輪周期節(jié)奏亦極為相似，由于生豬價格主要由供應節(jié)奏左右，非瘟前市場參與者結構較為固定，具有類似的財務結構和生產規(guī)律，再通過利潤傳導，帶動產能變化，最終形成傳統(tǒng)豬周期規(guī)律。

　　國泰君安期貨研報指出，2021年全年生豬產業(yè)大幅虧損，現(xiàn)貨價格低迷，帶動養(yǎng)殖端去產能，2022年3月加速去化，同年4月現(xiàn)貨價格逐步筑底回升，當期市場認為新周期已啟動，然而，上行周期僅僅持續(xù)半年，現(xiàn)貨價格觸頂回落，3個月時間現(xiàn)貨價格跌破成本線元/公斤區(qū)間運行。傳統(tǒng)豬周期規(guī)律失效，現(xiàn)階段進入“非典型”豬周期，需基于市場新形勢總結新規(guī)律。