母嬰行業(yè)預期中的龍年生育高峰并沒有到來，但愛嬰室603214）卻在2025年上半年交了一份不錯的成績單。

　　報告顯示，期內(nèi)，愛嬰室實現(xiàn)營業(yè)收入18.35億元，同比增長8.31%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.47億元，同比增長10.17%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤0.37億元，同比增長20.65%。

　　對此，晶捷互動創(chuàng)始人品牌戰(zhàn)略專家陳晶晶表示，盡管出生率下行導致新生兒數(shù)量減少，但家庭對單個孩子的投入?yún)s在不斷增加。80、90后家長普遍呈現(xiàn)精細化育兒趨勢，從奶粉、紙尿褲到早教、營養(yǎng)品，消費升級需求旺盛。

　　“愛嬰室正是抓住了這一趨勢，通過品牌升級與數(shù)字化會員運營提升客單價與復購率，從而抵消人口下滑帶來的壓力，并在競爭加劇的大環(huán)境下，實現(xiàn)了逆周期增長�！�

　　除去宏觀因素，愛嬰室將業(yè)績增長歸因于雙渠道協(xié)同發(fā)力。“線下加速開設(shè)新店，并通過精細化運營提升單店貢獻，線上依托新媒體平臺拓展公域流量，實現(xiàn)線）同步增長�！�

　　公開資料顯示，愛嬰室是一家經(jīng)營母嬰商品與母嬰健康服務(wù)的專業(yè)連鎖企業(yè)，基于“商品+渠道+服務(wù)”的商業(yè)模式，為孕前至6歲嬰幼兒家庭提供優(yōu)質(zhì)的全品類母嬰用品和相關(guān)服務(wù)，旗下?lián)碛泻咸m仕、寶貝易餐、多優(yōu)、怡比、Cucutas、Kidsroyal等自有品牌。

　　中報顯示，愛嬰室主要聚焦華東、華中、華南市場的直營門店拓展，期內(nèi)，愛嬰室華東新增門店20家、關(guān)閉門店7家，期末門店278家；華南新增門店6家、關(guān)閉門店3家，期末門店69家、華中新增門店9家、關(guān)閉門店13家，期末門店140家。

　　“通過擴張，2025年上半年愛嬰室已成為長三角地區(qū)體量較大的母嬰連鎖零售商�！痹陉惥ЬЭ磥恚�規(guī)模擴張確實可以搶占市場，但需注意，快速擴張帶來的資金需求使得現(xiàn)金流承壓。

　　另值得一提的是，在渠道因素之外，若分業(yè)態(tài)、分大類、分地區(qū)來進一步研究愛嬰室的收入結(jié)構(gòu)不難發(fā)現(xiàn)，愛嬰室的營收增長主要得益于母嬰及大健康供應(yīng)鏈綜合管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　分業(yè)態(tài)來看，愛嬰室門店銷售、電子商務(wù)、母嬰服務(wù)、供應(yīng)商服務(wù)、批發(fā)、母嬰及大健康供應(yīng)鏈綜合管理業(yè)務(wù)、其他分別實現(xiàn)營業(yè)收入12.8,8億元、0.76億元、0.2億元、0.83億元、0.02億元、3.65億元、0.01億元，同比分別5.76%、-14.87%、13.44%、-6.32%、42.98%、31.04%、0.35%。

　　分大類來看，愛嬰室奶粉、食品、用品、棉紡、玩具及出行、母嬰服務(wù)、供應(yīng)商服務(wù)、母嬰及大健康供應(yīng)鏈綜合管理業(yè)務(wù)、其他分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.56億元、1.12億元、2.57億元、1.01億元、0.4億元、0.2億元、0.83億元、3.65億元、0.01億元，同比分別6.52%、0.29%、0.69%、0.04%、8.02%、13.44%、-6.32%、31.04%、0.35%。

　　分地區(qū)來看，愛嬰室華東、華南、華中、電商、母嬰及大健康供應(yīng)鏈綜合管理業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.76億元、2.01億元、3.16億元、0.76億元、3.65億元，同比分別3.94%、18.13%、1.48%、-15.90%、31.04%。

　　另值得一提的是，同期孩子王301078）也將業(yè)績大幅增長歸因于公司持續(xù)推進供應(yīng)鏈優(yōu)化，從而提升了整體經(jīng)營效率。數(shù)據(jù)顯示，營業(yè)收入49.11億元，同比上升8.64%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.43億元，同比上升79.42%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額9.98億元，同比上升18.28%。

　　談及供應(yīng)鏈的作用，盤古智庫高級研究員江瀚分析指出，首先，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化直接提升了終端市場滲透效率。以愛嬰室舉例，通過核心城市強化規(guī)模壁壘+潛力城市首店突破的雙軌策略，在長三角、珠三角、成渝等經(jīng)濟圈構(gòu)建起梯度化門店布局。供應(yīng)鏈端提前完成區(qū)域倉儲中心前置布局，使得新開34家門店能夠快速實現(xiàn)商品補給與庫存周轉(zhuǎn)，單店平均達效周期縮短20%。

　　江瀚指出，這種以倉配支撐門店擴張的供應(yīng)鏈前置模式，有效降低了新市場開拓的運營風險，直接推動直營門店總數(shù)突破500家，形成規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。

　　其次，全渠道融合的供應(yīng)鏈體系重構(gòu)了消費場景價值鏈。例如，愛嬰室構(gòu)建的O2O即時履約網(wǎng)絡(luò)本質(zhì)是供應(yīng)鏈能力的外化表現(xiàn)：通過與美團、餓了么等平臺合作，將門店轉(zhuǎn)化為前置倉，配合智能倉儲中心的分倉調(diào)度系統(tǒng)，實現(xiàn)3公里1小時達的配送服務(wù)。這種模式背后是供應(yīng)鏈中臺對線上線下庫存的實時同步，以及基于LBS的動態(tài)運力調(diào)配。

　　數(shù)據(jù)顯示，O2O渠道上半年營收占比提升至18%，且毛利率較傳統(tǒng)電商高3.2個百分點，證明供應(yīng)鏈數(shù)字化改造創(chuàng)造了新的價值增量。

　　最后，自有品牌驅(qū)動的供應(yīng)鏈垂直整合構(gòu)建了差異化壁壘。愛嬰室自有品牌占比已達35%，其供應(yīng)鏈模式突破傳統(tǒng)零售的買手制局限：通過參股上游工廠、共建聯(lián)合研發(fā)中心，實現(xiàn)從原料采購、生產(chǎn)工藝到品控標準的全鏈條管控。

　　在江瀚看來，這種深度整合帶來兩大優(yōu)勢：一是成本端，通過去除品牌溢價環(huán)節(jié)，自有品牌毛利率較代理品牌高8-10個百分點；二是產(chǎn)品端，基于門店消費數(shù)據(jù)反哺研發(fā)，新上市的酸奶果泥、特膳飲等爆品成功率提升至70%，形成數(shù)據(jù)-供應(yīng)鏈-產(chǎn)品的閉環(huán)創(chuàng)新。