證券之星消息，2023年10月26日美瑞新材（300848）發(fā)布公告稱公司于2023年10月25日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，QIANYICAPITAL許高飛、光大證券股份有限公司陳峰、國(guó)信證券王新航、弘尚資產(chǎn)沙正江、紅杉資本股權(quán)投資管理(天津)有限公司閆慧辰、紅土創(chuàng)新基金管理有限公司鄭偉佳、鴻運(yùn)私募基金張弼臣、華安證券研究所萬(wàn)宣宣、華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司侯星宇、華福證券有限責(zé)任公司魏征宇、華能貴誠(chéng)信托有限公司謝聞珠 張秦銘、愛(ài)心人壽保險(xiǎn)股份有限公司曹海軍、匯豐晉信基金管理有限公司葉繁、匯泉基金管理有限公司陳謙、嘉實(shí)基金管理有限公司馬延超、金股證券投資咨詢廣東有限公司曹志平、民生證券股份有限公司費(fèi)晨洪 李家豪、鵬華基金管理有限公司汪雷、青島金光紫金股權(quán)投資基金企業(yè)雷靜、陜西抱樸容易資產(chǎn)管理有限公司徐賽、上海牛乎資產(chǎn)管理有限公司趙欣、上海趣時(shí)資產(chǎn)管理有限公司張芳、北京興源投資管理有限責(zé)任公司常敬钘、上海天猊投資曹國(guó)軍、申萬(wàn)宏源證券邵靖宇 宋濤、深圳旦恩先鋒投資管理有限公司向乾鈺、深圳進(jìn)門財(cái)經(jīng)科技股份有限公司王騰、深圳市康曼德資本管理有限公司歐浩、太平基金夏文奇、泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司任慧峰、天弘基金管理有限公司涂彧然、興合基金梁辰星、興銀基金管理有限責(zé)任公司王衛(wèi)、北京禹田資本管理有限公司趙瑋瑋、興證全球基金管理有限公司吳釗華、易方達(dá)基金管理有限公司劉沛顯、盈科創(chuàng)新資產(chǎn)管理有限公司周峰春、中國(guó)電子投資控股有限公司常昱磊、中科沃土基金管理有限公司徐偉、中融基金周桓、中泰證券股份有限公司潘云鶴 王華炳、中泰證券研究所孫穎、中信建投證券林偉昊、中信證券股份有限公司任丹、博時(shí)基金張朱霖、博時(shí)基金管理有限公司汪歡吉、淡水泉(北京)投資管理有限公司谷宜恭、灃京資本管理(北京)有限公司李正強(qiáng)、工銀國(guó)際融資有限公司吳亞雯參與。

　　問(wèn)：三季度公司毛利環(huán)比二季度保持穩(wěn)定，但財(cái)務(wù)費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用增加較多，導(dǎo)致利潤(rùn)下降，請(qǐng)介紹下具體原因？

　　答：財(cái)務(wù)費(fèi)用主要分為利息收入和利息費(fèi)用，三季度利息收入環(huán)比二季度下降，主要是由于存款利息的結(jié)息時(shí)間差異導(dǎo)致；利息費(fèi)用增加是由于三季度票據(jù)貼現(xiàn)費(fèi)用增加導(dǎo)致。研發(fā)費(fèi)用增加，是由于公司十分重視研發(fā)和創(chuàng)新，持續(xù)加大研發(fā)投入，對(duì)市場(chǎng)開(kāi)展針對(duì)性的產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)儲(chǔ)備,不斷提升現(xiàn)有產(chǎn)品性能并持續(xù)推出適應(yīng)市場(chǎng)和客戶需求的高新產(chǎn)品。

　　答：公司自主研發(fā)的發(fā)泡型 TPU 是 TPU 在鞋材領(lǐng)域的新興應(yīng)用，具有輕質(zhì)、高彈的特性，下游易加工, 通常用做運(yùn)動(dòng)鞋中底，市場(chǎng)發(fā)展前景較好。目前公司的發(fā)泡型 TPU 產(chǎn)品在鞋材領(lǐng)域已與國(guó)內(nèi)知名運(yùn)動(dòng)品牌達(dá)成合作，同時(shí)也在積極開(kāi)發(fā)新的市場(chǎng)渠道。另外，公司自主研發(fā)的 PBS 材料，屬于全生物可降解材料，具有優(yōu)異的耐熱性、加工性和力學(xué)性能。目前公司的 PBS 業(yè)務(wù)推進(jìn)較為順利，已完成了銷售渠道建設(shè)，進(jìn)行了細(xì)分市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，是公司未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展的方向之一。

　　答：河南公司已組建了銷售團(tuán)隊(duì)，已走訪了部分目標(biāo)客戶，并在行業(yè)展會(huì)中與潛在客戶進(jìn)行了交流，市場(chǎng)反響良好。公司有信心在項(xiàng)目投產(chǎn)后順利實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售。

　　答：近期，公司在鞏固原有客戶和渠道的基礎(chǔ)上，不斷進(jìn)行橫向行業(yè)拓展和新產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)拓，為公司未來(lái)的新增產(chǎn)能儲(chǔ)備市場(chǎng)資源，前三季度實(shí)現(xiàn)了銷量的增長(zhǎng)。未來(lái) TPU 新產(chǎn)能的利用，會(huì)綜合考慮下游市場(chǎng)需求以及原材料價(jià)格波動(dòng)情況，公司現(xiàn)有廠區(qū)的產(chǎn)能利用率已經(jīng)處于較高水平，一定程度上制約了公司對(duì)庫(kù)存的彈性調(diào)節(jié)，新產(chǎn)能建成后，將形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，充分的產(chǎn)能有利于快速響應(yīng)客戶需求，另一方面也可以有效平抑原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　答：公司的研發(fā)方向以發(fā)現(xiàn)、加強(qiáng)和確�？蛻粼诋�(dāng)前和未來(lái)需求和期望為導(dǎo)向，并對(duì)市場(chǎng)開(kāi)展針對(duì)性的產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)儲(chǔ)備，不斷提升現(xiàn)有產(chǎn)品性能并持續(xù)推出適應(yīng)市場(chǎng)和客戶需求的高新產(chǎn)品。具體來(lái)講，圍繞聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈，分為兩個(gè)大的方向一個(gè)下游新材料的研發(fā)，主要是滿足客戶定制化、差異化的產(chǎn)品需求，另一個(gè)是上游特種單體的研發(fā)，新材料需要性能更優(yōu)異的上游單體作為原料。公司希望針對(duì)終端需求做成上游單體、下游材料的一體化解決方案。

　　問(wèn)：CHDI 和 PPDI 產(chǎn)品比較小眾，請(qǐng)簡(jiǎn)單介紹一下這兩個(gè)產(chǎn)品的情況？目前下游客戶是否有對(duì)接？

　　答：CHDI 和 PPDI 屬于特種異氰酸酯，全球只有極少數(shù)的廠家能進(jìn)行工業(yè)化生產(chǎn)，產(chǎn)品附加值高。CHDI 除了具備脂肪族異氰酸酯的不黃變、耐候性強(qiáng)的特點(diǎn)外,其彈性更是比傳統(tǒng)的異氰酸酯高出 20-30%,主要應(yīng)用在高端汽車漆、木器漆、皮革表面涂飾劑、彈性耐磨材料等高端領(lǐng)域。PPDI 分子結(jié)構(gòu)對(duì)稱,由它制成的彈性體物理機(jī)械性能好、彈性出色,升高溫度后壓縮永久變形低,耐磨性、抗疲勞性、耐濕熱性、耐溶劑性均比 MDI/TDI 優(yōu)良,目前因價(jià)格較高,主要應(yīng)用于高檔 TPU 的制作,如軍工航天、高檔汽車減震器,石油鉆井設(shè)備密封件、煤礦選煤傳輸帶,聚氨酯輪胎等。

　　答：公司在選擇供應(yīng)商時(shí)會(huì)綜合考慮公司整體實(shí)力、產(chǎn)品質(zhì)量、銷售價(jià)格、供應(yīng)穩(wěn)定性等因素進(jìn)行選擇。對(duì)于同種原材料，公司一般會(huì)建立主輔供應(yīng)商，有利于公司供應(yīng)鏈的安全和穩(wěn)定。對(duì)于己二胺產(chǎn)品，公司已與部分目標(biāo)供應(yīng)商進(jìn)行了溝通和洽談，具體以實(shí)際簽訂的協(xié)議為準(zhǔn)。

　　答：特種胺是河南項(xiàng)目一期規(guī)劃的產(chǎn)品之一，是特種異氰酸酯產(chǎn)業(yè)鏈中的中間產(chǎn)品。從整體規(guī)劃來(lái)講，河南項(xiàng)目還是以特種異氰酸酯為主打產(chǎn)品，同時(shí)也為中間體特種胺規(guī)劃了較為充足的產(chǎn)能，產(chǎn)能可以根據(jù)客戶需求進(jìn)行靈活調(diào)節(jié)。公司規(guī)劃的特種胺屬于差異化產(chǎn)品，其中，對(duì)苯二胺目前規(guī)�；�生產(chǎn)的廠商較少，具有較好的盈利能力；環(huán)己烷二胺目前沒(méi)有工業(yè)化裝置，性能優(yōu)異，用途廣泛。

　　美瑞新材2023年三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入11.17億元，同比下降4.24%；歸母凈利潤(rùn)6948.08萬(wàn)元，同比下降14.17%；扣非凈利潤(rùn)6583.19萬(wàn)元，同比上升3.17%；其中2023年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入3.98億元，同比上升6.69%；單季度歸母凈利潤(rùn)1824.44萬(wàn)元，同比下降28.13%；單季度扣非凈利潤(rùn)1709.59萬(wàn)元，同比下降11.76%；負(fù)債率49.58%，投資收益213.93萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-511.18萬(wàn)元，毛利率15.57%。

　　該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)5家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為25.0。

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